發(fā)布時(shí)間：2022-04-25 17:47:45 熱度：

在之前企業(yè)境外上市的監(jiān)管中，有部分核心監(jiān)管要求不合理或者不明確，很多企業(yè)在搭建紅籌架構(gòu)的時(shí)候，都能規(guī)避商務(wù)部的審批，下面就一起來(lái)看看吧。

在之前監(jiān)管框架下，針對(duì)在境外設(shè)立特殊目的公司、特殊目的公司取得境內(nèi)企業(yè)控制權(quán)以及特殊目的公司境外上市三個(gè)環(huán)節(jié)設(shè)計(jì)監(jiān)管制度、配置監(jiān)管權(quán)力的做法是基本合理的，但是部分核心監(jiān)管要求卻欠缺合理性。

例如，《1997年大紅籌通知》以擬上市資產(chǎn)的形成過(guò)程和持有期限長(zhǎng)短為區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)境外中資公司在境外發(fā)行上市的行為設(shè)定監(jiān)管要求。實(shí)際上，擬上市資產(chǎn)無(wú)論是否為境外資產(chǎn)在境內(nèi)投資形成的，無(wú)論其被境外中資公司持有的期限是否滿3年，在性質(zhì)上均屬于境內(nèi)資產(chǎn)，從規(guī)范的角度來(lái)講，均應(yīng)受到同等強(qiáng)度的監(jiān)管。

又如，針對(duì)境外特殊目的公司取得境內(nèi)企業(yè)的控制權(quán)這一操作環(huán)節(jié)，《2006年并購(gòu)規(guī)定》的調(diào)整范圍并不完整：在股權(quán)并購(gòu)方面，《2006年并購(gòu)規(guī)定》僅適用于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)非外商投資企業(yè)變更設(shè)立外商投資企業(yè)的情形，不適用于外國(guó)投資者針對(duì)境內(nèi)外商投資企業(yè)的股權(quán)并購(gòu)，也不適用于外國(guó)投資者通過(guò)境內(nèi)外商投資企業(yè)針對(duì)境內(nèi)外商投資企業(yè)和非外商投資企業(yè)的股權(quán)并購(gòu)。

按照現(xiàn)行體制，后兩種股權(quán)并購(gòu)使用《2006年并購(gòu)規(guī)定》施行前制定的關(guān)于外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的管理規(guī)定，相關(guān)審批事項(xiàng)通常只需地方商務(wù)部批準(zhǔn)。在《2006年并購(gòu)規(guī)定》施行后完成境外間接上市的境內(nèi)民營(yíng)企業(yè)中，有相當(dāng)一部分正是以《2006年并購(gòu)規(guī)定》關(guān)于股權(quán)并購(gòu)適用方位的規(guī)定為突破口，在搭建紅籌架構(gòu)的過(guò)程中，規(guī)避了商務(wù)部的審批。

后來(lái)我國(guó)規(guī)定了境內(nèi)企業(yè)到境外投資，不管是用并購(gòu)的方式還是新設(shè)的方式都需要辦理ODI備案，ODI備案也叫境外投資備案，這個(gè)備案一出來(lái)，很多企業(yè)不得不重新回歸到商務(wù)部的審批，如果不完成ODI備案的辦理，就無(wú)法辦理外匯手續(xù)，境內(nèi)企業(yè)就無(wú)法把資金匯轉(zhuǎn)到境外進(jìn)行投資。